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ElringKlinger halten
02.11.2009
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die ElringKlinger-Aktie (ISIN DE0007856023 / WKN 785602) weiterhin mit dem Rating "halten" ein.
Das um Einmaleffekte (Auflösung Nickelabsicherung 1,6 Mio. EUR und 2,0 Mio. EUR F&E-Zuschuss) bereinigte EBIT habe bei 16,7 Mio. EUR gelegen, womit die bereinigte EBIT-Marge von 11,0% bereits über der prognostizierten Bandbreite von 8 bis 10% (Guidance 2009) gelegen habe, sodass auf den ersten Blick die beibehaltene Umsatzguidance von 540 bis 580 Mio. EUR für das Gesamtjahr als konservativ bewertet werden könne. Dies sei jedoch im Zusammenhang mit den geplanten Werksferien bei den OEMs im Dezember (zwei bis drei Wochen) zu sehen, sodass die Analysten ihre, am oberen Rand der Guidance liegenden, Erwartungen nur marginal angepasst hätten.
Folgende positive und negative Effekte sollten bei dem Ergebnis beachtet werden: Kostensenkungsmaßnahmen und niedrigere Materialkosten hätten positiv auf die Margenentwicklung gewirkt - das Einsparungspotenzial wirke dauerhaft. Der asiatische Markt werde deutlich überproportional wachsen, wobei das Unternehmen in China dank zwei neuer Werke gut positioniert sein werde. Trotz der Marktschwankungen habe das Unternehmen für 2009 seit Jahresanfang eine eigene Prognose gegeben und werde diese Prognose nach Erachten der Analysten erreichen, was für die solide Unternehmensführung spreche.
Der Nutzfahrzeugmarkt mit Rückgängen von bis zu 70% sei immer noch schwach, wobei der Umsatzanteil nur noch rund 11% ausmache. Nach dem Auslaufen mehrerer konjunktureller Stimulierungspaketen würden Unsicherheiten hinsichtlich der zukünftigen Automobilnachfrage bleiben, worauf die OEMs mit sehr kurzfristigen Aufträgen reagieren würden, sodass die Visisbilität gering bleibe. Die Produzenten würden die F&E zunehmend wieder in eigene Hand übernehmen, wodurch es zum Umsatz- und Ergebnisrückgang im Segment Dienstleistungen gekommen sei.
ElringKlinger sehe zwar weiterhin Unsicherheiten in der Branche für die kommenden zwei Jahren (Autoproduktionswachstum für 2010 bei 1 bis 2%), wobei der Konzern ein Wachstum von 5 bis 7% erreichen möchte (BHLe: 5%) und damit überdurchschnittlich stark zulegen könnte. Die Analysten würden das Unternehmen auf einem soliden Weg sehen, diese Ziele zu erreichen, wenngleich sie dies in ihren Erwartungen für 2010 und 2011 bereits berücksichtigt hätten. Die Erhöhung des Kursziels von 14,30 auf 15,00 EUR resultiere aus der höheren FCF-Erwartung ab 2010.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe empfehlen die Aktie von ElringKlinger unverändert zu halten. (Analyse vom 02.11.2009) (02.11.2009/ac/a/d)
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